2019年债券市场规模

2019年中国资产管理行业现状调研与未来前景趋势报告目录

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近年来中国资管市场发展怎么样?

——原标题:2018年中国资产管理行业分析:百亿级市场规模,2019年真正迎来“大时代”

2018年中国资产管理行业发展现状分析

2018年是资管行业的变革之年。监管体制重大改革纷纷落地,重塑资管行业产业链。金融业对外开放重重加码,内资资管外部强敌环伺,大资管时代即将终结吗?

答案恰恰相反。大资管的“大”,绝不是仅指规模大,更多样的产品、更多元的参与者才是名副其实的大资管。大时代的“大”,绝不是金融系统空转的自繁荣,而必须回归资管本质、服务实体经济。大资管时代并未结束,而是破而后立,返璞归真。

监管体制重大改革,重塑资管产业链

1、1、行业规模平稳维持124万亿元。2018年4月27日,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)落地,作为首部由多部门联合起草、对大资管行业进行统一监管的纲领性文件,它的推出拉开了统一监管的大幕。随后,一系列配套文件接连出台。

由于市场预期充分,资管规模保持稳定。据前瞻产业研究院发布的《中国资产管理行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》统计数据显示,截止至2018年底中国资产管理行业总规模约124.03万亿元(银行理财规模截止2018年5月,其他截止2018年6月),较2017年底仅略有回落。预计2020年,我国高净值人群与一般家庭的可投资资产总额将分别达到97万亿元与102万亿元,也就是说每年有1.5万亿的增量。

通道、刚兑、资金池等业务较多的机构规模持续下降,如信托计划、券商资管、基金专户、期货资管,而主动管理业务较多的保险资管、公募、私募基金规模仍保持增长,银行理财规模整体企稳回升。

2018年全年中国资产管理行业总规模统计情况(单位:万亿元)



数据来源:前瞻产业研究院整理

2、新时代新格局,全产业链重塑

(1)资产端:非标受限,标准化资产迎来长期发展机遇。资管新规下,未来机构将增加主动管理业务,减少通道业务,从非标资产向债券、股票等标准化资产转化将成为长期趋势,对股票和非上市股权投资的长期需求也会逐渐增加,回表过程也将带来贷款的增加。

同时,将非标转成标准化资产也是大势所趋,无论表内外非标都有转换成标准化资产的需求,公募ABS、信贷资产流转迎来发展机遇。

(2)资产管理机构:明确产业链战略定位,打造核心竞争力

资管牌照红利褪去,以预期收益率为主的机构,要思考如何做净值型产品;以非标为主要业务的机构要思考非标严格受限之后的新方向;而业务本身不受冲击的机构,也要思考如何面对更严酷的竞争环境。

所有思考都是资管机构回归商业本质之后,对自身战略定位的再审视。

从海外成熟经验来看,
“大而全”的行业巨头通常是早期具备资金端优势的银行系资管(如摩根大通、高盛、瑞银等),或资产端优势的大型基金公司(如贝莱德等),“小而美”的精品型机构则更为多元,涉及的资产类别或者策略相对单一,多为在特定领域维持高业绩并收取高管理费和业绩分红(如桥水、德明信、KKR等)。

也就是说,资管机构根据不同的战略定位,打造专有核心竞争力等。

(3)资管产品:消除中间冗杂的套利链条,严控风险

市场环境的变迁无一例外会直接反应到资管产品上。未来资管产品的设计需将围绕着服务实体经济、严控风险的基本原则,消除中间冗杂的套利链条,减少期限错配、流动性错配、信用错配,严控杠杆率等。

(4)资金端:资金端需求剧烈分化

打破刚性兑付之后,客户需要承担资产本身的风险,对产品未来走势的预期、流动性预期、风险预期、财富规划等均将纳入为决策要素,资金端将开始更加剧烈的需求分化。资管机构需要密切关注,跟进产品结构调整。已开始募集的养老目标基金,实际正是公募基金应对资金需求分化的率先布局。

金融业对外开放提速,资管正式入局国际竞争

1、改革开放40周年,金融业对外开放再加码。2018年4月11日,央行行长易纲在博鳌亚洲论坛宣布进一步扩大金融业对外开放的具体措施和时间表,金融业对外开放正式进入快车道。

2、市场以改革促开放,以开放促成熟

(1)金融市场对外开放:优化投资者结构,提升市场配置效率。2018年A股市场对外开放放松QFII 和RQFII松绑、互联互通南北向单日额度扩大4
倍、时隔三年重启新增QDII 额度和QDLP 额度和RQDII
业务、CDR发行制度、放开外国个人投资A股限制等,乃至可期的沪伦通、入富时指数等,外资参与的灵活度和额度均在不断提高。

目前外资持股比例大约在3%左右,比例不高,但是增速很快,在A股市场情绪极度低迷的行情下,外资的不断流入也在一定程度上起到稳定市场的作用。

债券市场也是一样,可参与的投资范围也日益丰富,银行间债市已经基本全面向境外机构投资者开放,交易所债券市场除信用债质押式回购之外,国债、公司债、资产支持证券等均已全面放开。2018年3月,彭博将人民币计价的中国国债和政策性银行债券纳入彭博巴克莱全球综合指数。

对外开放对金融市场中投资者结构的带来优化,重塑了市场估值体系,进而提升市场配置效率。

(2)资管市场对外开放:更多元的参与者,更激烈的竞争

中国发展的潜力和开放的决心,吸引了许多国际知名投资机构入场布局。

据基金业协会备案显示,截至7月底,已有桥水、元盛、安中、富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德、毕盛14家全球知名外资机构获得私募证券投资基金管理人牌照,共发行产品18只,相信未来还会引入更多国际知名机构。

除私募以外,截止2018年5月,工银安盛资管获批,成为第一家合资保险资管公司,已有3家外资机构(瑞士银行、野村证券、摩根大通)向证监会递交了控股券商的申请,法兴银行也计划成立持股51%的合资券商。

外资机构入场,将促进资管市场结构多层次发展,丰富资管产品线,给投资者带来更多的选择,提升市场活力。但要撼动内资龙头的地位并不容易,内资机构与国际巨头之间的学习实际是相互的。

变革之年,迎接真正的大资管时代

对比美国,我国资管机构的渗透率都显著偏低。以工商银行为例,中国高净值家庭所拥有的财富占总体个人财富43%,而工行私行客户资产规模占整体零售客户资产规模比例仅10%,有极大的提升空间。

过去,资管行业内存在着大量的“伪”资管产品,事实上形成了“劣币驱逐良币”的不公平竞争环境,也积累了极大的金融风险。

2018年,大资管时代并未结束,而是换场,破而后立,返璞归真,2019年,大资管将迎来真正意义的大时代!

买债券一万能赚多少?

根据2018年最新的国债利率,凭证式国债的3年期的利率为4%,5年期的利率为4.27%。所以,如果你选择用一万元购买三年期国债,那么你将获得1200元的收益,连本带息就是11200元。如果你选择购买五年期的国债,那么你将有2135元的收益,连本带息则是12135元。

如果大家想要购买国债,需要去到对应的发行机构来购买。其中,国债的种类比较多,大体上有三种,凭证式国债、记账式国债以及无记名式国债。

无记名式国债是一种票面上不记载债权人姓名或单位名称的债券,一般以实物券形式出现,又称实物券或国库券。

而凭证式国债是指国家采取不印刷实物券,而用填制“国库券收款凭证”的方式发行的国债。记帐式国债也称作无纸化国债,它是指将投资者持有的国债登记于证券帐户中,而投资者只获得收据或对帐单以证实其所有权的一种国债。

央行公开市场净投放5600亿,节前资金面无需担忧

【本期摘要】

重点推荐

央行公开市场净投放5600亿,节前资金面无需担忧

物联网安全高峰论坛即将召开,相关概念股有望表现


市场点评

市场点评:情绪逐步修复向好,呈现结构性行情,操作精选个股参与

宏观视点:国家发展改革委出台措施支持优质企业直接融资

医疗保健行业:医药板块估值进入历史低位,估值修复概率在加大


期货情报

金属能源:黄金284.65,跌0.05%;铜47330,涨0.90%;螺纹钢3508,涨0.03%;橡胶11715,1.21%;PVC指数6415,涨1.10%;郑醇2526,涨1.04%;沪铝13415,涨0.94%;沪镍93330,涨1.73%;铁矿515.0,涨0.49%;焦炭2030.0,涨1.22%;焦煤1244.0,跌0.48%;布伦特油61.48,涨0.94%。

农产品:豆油5562,跌0.04%;玉米1834,涨0.94%;棕榈油4620,涨0.09%;棉花15150,跌0.66%;郑麦2399,跌0.25%;白糖4918,涨2.67%;苹果10092,跌0.79%;

汇率:欧元/美元1.14,跌0.15%;美元/人民币6.75,跌0.09%;美元/港元7.84,跌0.01%。


重点推荐

1、央行公开市场净投放5600亿,节前资金面无需担忧

事件:1月16日,央行公告称,目前仍处于税期高峰,银行体系流动性总量下行较快,为维护银行体系流动性合理充裕,2019年1月16日人民银行以利率招标方式开展了5700亿元逆回购操作。

点评:继15日降准释放约5400亿元左右资金后,央行16日开展大额流动性投放,提前约20天进入春节投放季。央行在春节前20天左右开启大额投放窗口,以OMO+降准的短期和长期投放相结合的形式维护资金面平稳跨年。此次逆回购操作包括3500亿元7天期、2200亿元28天期,中标利率分别持稳于2.55%、2.85%,因当天有100亿元逆回购到期,实现净投放5600亿元。这也是央行在公开市场单日进行的最大规模逆回购投放,并创下了通过逆回购单日最大规模净投放纪录。1月下半月,预计央行还会实施一系列的流动性操作,春节前的“投放季”已正式到来。综合近期央行通过降准、逆回购等释放的资金来看,对春节前后流动性无须过于担忧,资金面大概率平稳跨年。

(投资顾问 钟燕玲 注册投资顾问证书编号:S0260613020024)

 

2、物联网安全高峰论坛即将召开,相关概念股有望表现

事件:2019首届中国物联网安全高峰论坛将于1月19日在京召开,论坛以“万物互联,安全为本”为主题,旨在促进5G技术的落地、物联网安全体系构建。

点评:新一轮信息化建设和改造将为网络安全行业带来巨大需求。根据行业十三五规划,2020年信息安全产品收入目标为2000亿元,年均增速超20%。同时,在经济下行背景下,信息安全行业的强政策周期,弱经济周期属性,使得关注度进一步提升。信息安全不仅仅是政策催化,更重要的是伴随着《网络安全法》和《国家网络空间安全战略》的发布,信息安全行业面临空前的发展机遇。目前,中国信息安全产业正处于高速发展期,并随着政府、企业和个人信息安全意识的不断提升,信息安全需求层次逐渐从国家层面向省级、地市级甚至县区级渗透;从核心业务安全监控向全面业务安全防护扩展。根据中国产业信息网发布的《2018年中国信息安全行业发展现状及发展趋势分析》报告显示,中国信息安全产业投入占IT总投入约2%,比重偏小、行业成长空间较大。受到网络安全法的强势驱动,预计行业增速将进一步提升,市场规模至2020年可达766.19亿元。信息安全行业在政策法规落地、投资周期、弱周期性、5G及物联网应用带来市场空间、科创板打开市值空间、自主可控落地、相关公司担忧解除上存在极大预期差,建议重点关注!

(投资顾问 钟燕玲 注册投资顾问证书编号:S0260613020024)


市场点评

1、市场点评:情绪逐步修复向好,呈现结构性行情,操作精选个股参与

周三市场窄幅震荡,个股结构行情延续。盘面观察,煤炭、银行、医疗行业涨幅居前,而船舶、贵金属、券商信托等板块下跌。市场呈现结构分化表现行情,短期来看,外围股市以及中美贸易战的负面影响正在逐渐减弱。后市要持续关注国家政策对冲宏观经济下行的时效与力度。中长期建议投资者继续坚持低估值绩优原则,逢低逐步建仓。短期可关注事件催化带来的投资机会,可重点关注网络软件、5G、军工等板块机会。股市有风险,投资需谨慎。

(投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号:S02606611020066)

 

2、宏观视点:国家发展改革委出台措施支持优质企业直接融资

2018年12月12日,国家发展改革委印发《关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》(发改财金〔2018〕1806号),支持信用优良、经营稳健、对产业结构转型升级或区域经济发展具有引领作用的优质企业(包括符合条件的优质民营企业)通过债券市场直接融资,增强企业债券服务实体经济能力。

(投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号:S02606611020066)

 

3、医疗保健行业:医药板块估值进入历史低位,估值修复概率在加大

制药行业最严厉政策已过,中长期依然看好中国医药板块。当前的政策变革有利市场集中化提升,龙头标的仍是最佳选择。我们认为带量采购政策未来仍有调整空间,且一致性评价进度缓慢,仿制药板块的放缓可能要慢于市场当前非常悲观的预测。在用药结构调整的大背景下,创新药(肿瘤药)、生物药、优质仿制药仍有非常大的用药渗透率提升空间。国内龙头企业通过获取新品批文、并购、产品引进等方式逐步弥补存量仿制药的放缓。 

(投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号:S02606611020066)

厦门合兴包装印刷股份有限公司的公司股票

公司全称:厦门合兴包装印刷股份有限公司
股票代码:002228
英文名称:XIAMENHEXINGPACKAGINGPRINTINGCO.,LTD
厦门合兴包装印刷股份有限公司
注册地址:厦门市同安区同集北路556号
公司简称:合兴包装
法人代表:许晓光
公司董秘:康春华
注册资本(万元):10,000.0000
行业种类:造纸及纸制品业
邮政编码:361100
上市时间:2008-05-08
招股时间:2008-04-22
发行数量(万股):2,500
发行价格(元):10.15
发行市盈率(倍):29.85
发行方式:网下询价发行,上网定价发行
主承销商:平安证券有限责任公司
保荐机构:平安证券有限责任公司

大股东减持是利好还是利空?

大股东的减持对于股民来说是一个风险信号,但是利好还是利空还要看股东减持的背景是什么,主要关注点在以下三个方面。

股票减持时的位置,高位套现还是低位减持,是为了企业发展还是个人发展。

股票减持数量,通常来讲股东一般不会出现大量的减持行为,如果一旦出现了超过1%的股本减持,那么是十分危险的,这样大量的股票减持很有可能带来的就是利空的风险。

股票减持的次数,一般情况下减持次数少多数为股东个人行为,如果出现多个股东纷纷减持的现象,那么可能是因为公司股价处于高位或者经营状况出现问题此时则建议逢高卖出以规避风险。

我们需要针对以上三个因素对股东增减持对于股票的影响:

首先,按照股市行情来分析。股市行情中有牛市和熊市,如果说股东的减持行为出现在牛市,由于牛市交易热情高涨,是放大利好弱化利空的市场情况,此时股东的行为有可能是为了减持拉升、洗盘,此时要个股进行分析未必是利空消息。而当股市行情处于熊市时,是一种放大利空无视利好的市场情况,此时股东的减持多数是利空消息。
其次,按照股东减持目的来分析。如果股东减持是为了更多的现金流动用于企业发展需要,那么此时的股东减持不是我们即刻清仓的一个信号,可以继续观察并持有;而如果股东减持的目的是为了维持自身更好的生活状态,或者是为了套现离场,那么大股东都需要通过减持套现来维持原有生活水平,这样一个就是利空的信号。其次,对股份获得方式的分析。股东如果说是持有原始股,此时的减持就是一个明显的利空消息;如果股东的股票是通过定增获得的,如果出现倒挂那么可以再观察看看,如果没有则果断清仓离场。
第三,对减持位置的分析。如果是股票已经处于历史高位,那么股东的减持可以说是一种离场信号;而如果股票是处于低位股东的减持可略微观察后操作。尤其是在股票行情震荡当中,我们要多分析震动行为和股东的操作行为,避免因洗盘而错失的投资机会。

但是分析过后我们也要认识到其中主要存在以下问题:

信息和股市反应存在滞后性。一般股东减持是在大涨之后开始减持,而且减持的个股一般处于上涨趋势中或者短线连续暴涨的情况下,在这种情况下市场预期整体是上涨趋势当中,大股东发布减持公告,但并不是立马开始减持,所以股票会随着市场预期向上继续上涨一段时间。相反,准备增持的个股一般出现在股票大幅度下跌之后,股票将会顺着下跌趋势按照原来的惯性走势继续下行一段时间。

股市行情需要大股东和庄家的大额操控。由于散户的增减持实际上对股价的影响十分微弱,所以在操作过程中要谨防由于股东和庄家联手导致的操控盘面的行为。这种行为的目的主要是希望通过股价的拉升来出货达到边拉升边卖出的效果。

A股市场除了价值导向、市场导向还有政策导向。由于股东减持很多是国家政策下的行为,那么对股价的影响就是政策上的预期,所以在一定情况下如果公司业绩很好的话,股价当然可能并不会受到股东减持的大范围影响,从而出现股东减持但是股价上涨的情况。

所以,其实在分辨真假消息之后,最重要的是分辨其股东增持、减持的背景是什么;其次要对股东增减持进行分析;最后观察股东和庄家动向。